近年来,全国多地出于多种目的,探索筹建交易中心' target=_blank>油气交易中心。筹建方式虽不尽相同,但交易品种大体一致,交易功能、交易模式同质化,引起高度关注。建设交易中心' target=_blank>油气交易中心究竟需要考虑哪些因素?当地是否具备条件?交易中心' target=_blank>油气交易中心是否可以达到预期目标?国际成熟市场是什么情况?这些问题,均需思考成熟。

　　实际上,笔者认为,交易中心' target=_blank>油气交易中心建设不宜“遍地开花”,各自为政;而是要握紧拳头,集中打造一到两家国内外市场认可、具有与国际市场竞争的实力、能代表国家争取油气定价话语权的平台。

　　成功的交易中心' target=_blank>油气交易中心需有丰富的交易品种,众多参与者,多元的市场结构,并能产生价格基准

　　一是具有丰富的交易品种和交易功能,能够满足市场不同参与者的交易需求。

　　美国NYMEX(后被CME收购)和英国IPE(后被ICE收购)经过二三十年发展,天然气产品种类不断完善,多种长短期交易品种能满足参与主体实现资产配置和风险对冲需求,被广泛接受。国外交易所并没有严格区分期货和现货,而是根据市场需要和监管要求提供多种交易方式,以便于进行对冲、套利等操作。

　　二是能产生有影响力的价格基准指数。

　　目前全球主要的天然气定价参考点为HHB期货价格和NBP期货价格。这些通过交易所集中交易形成的价格,能够反映市场各主体对当前和未来天然气价格的预期,反映供需关系,在国际天然气贸易中被广泛接受为参考基准价。

　　三是参与交易者数量众多,市场结构多元。

　　成熟的交易中心' target=_blank>油气交易中心交易者分为两类,一类是天然气的生产商、终端消费者和贸易商等行业主体,另一类是金融机构、投资银行等金融机构。芝商所的天然气生产商有埃克森美孚、雪佛龙、天然气处理厂、炼厂等;终端消费者包括大的工业用户、天然气发电厂和城市公用事业公司等;贸易商包括地区分销公司等。近年来,金融机构也开始参与天然气期货市场,不断凸显天然气的金融属性,市场结构多元。

　　从国际经验看,一国油气交割枢纽有多个,而交易机构数量并不多

　　英文中“Hub/market center”其实是指“枢纽/市场中心”,即天然气物理交付和接收的交割地,但是国内往往简单翻译成“交易中心”,导致国人误以为欧美国家有很多个油气交易所、交易中心;而天然气买卖交易、形成价格的“Exchange”,才是国内所谓的交易所、交易中心。

　　从欧美国家发展历程看,交割枢纽有多个,而交易中心' target=_blank>油气交易中心或交易所的数量并不多,一国一般只有一到两个,根本不存在一个国家有十几、二十个交易所(中心)的情况。

　　美国天然气交易主要在CME和ICE两家交易所及场外市场完成,并通过各大天然气市场枢纽完成货物的交付。英国天然气交易在ICE Europe进行,交收则通过虚拟的NBP完成。欧洲大陆交易所的数量也并不多,而且部分交易所正在逐渐关停或者合并。

　　各地踊跃布局交易中心' target=_blank>油气交易中心实际成效并非想象中那么美好

　　从定位上看油气交易平台一般分为全国性交易中心' target=_blank>油气交易中心和区域性交易中心' target=_blank>油气交易中心两类。

　　全国性交易中心' target=_blank>油气交易中心应有四个要素:国务院或国家部委指导组建、独立第三方平台属性的股东结构、召集全国资源上线交易的能力、发达的金融市场等。另外,也需要具有吸引专业化、国际化人才的城市环境;而区域性交易中心' target=_blank>油气交易中心,则要求当地应该具备丰富的资源渠道,发达的基础设施,公平准入的运作机制,足以支撑交易平台运行的市场容量等。

　　在我国,建设交易中心目的一般有以下几种:

　　一是争夺定价话语权,消除溢价;

　　二是推动市场化改革。

　　三是加强国际合作;

　　四是增加当地GDP和税收;

　　五是增加天然气资源供应量,并降低用气成本;

　　六是保供,即提前锁定天然气资源,避免出现气荒。

　　从实际情况看,其中前三条一般为全国性交易中心' target=_blank>油气交易中心的目的,后面多为区域性交易中心' target=_blank>油气交易中心的出发点。

　　建设交易中心' target=_blank>油气交易中心能否实现上述预期目的?

　　关于话语权。建设交易中心' target=_blank>油气交易中心被很多人认为是解决溢价、争夺话语权的有效途径,但建立了并不等于一定能争夺到话语权。天然气基准价格的形成取决于交易的市场化程度、交易量等因素,也需要一个公平、公开、长期、专业的运作过程。事实上,各地筹建交易中心' target=_blank>油气交易中心,必然导致交易量分散,难以形成反映供需基本面的公允价格,也就不可能逐渐形成区域乃至国际的基准价格。

　　关于推动改革。交易中心' target=_blank>油气交易中心是天然气市场化改革的重要一环,能够在一定程度上促进天然气市场的竞争,也是天然气定价机制改革的重要抓手。目前,油气市场化改革面临的问题并不是单靠建立交易中心' target=_blank>油气交易中心就能解决,还需要依靠政府和石油天然气行业上下游企业一起努力,共同破局。

　　关于加强国际合作。建设交易中心' target=_blank>油气交易中心是加强国际合作的一种有效方式。在我国油气管网基础设施没有实质开放的情形下,国际上优质资源大量进入国内的可行性不大。值得注意的是优质的国际资源供应不仅仅只考虑价格因素,还要考虑稳定性、长期性等多种因素。同时,随着互联网技术的发展,一到两个交易中心就可覆盖全国的天然气交易。

　　关于拉动GDP和增加税收。我国GDP统计采用“生产法”,线上交易金额并不会纳入GDP统计范围,对GDP基本上没有拉动作用。交易中心' target=_blank>油气交易中心的主要收入来源是交易手续费,而非成交金额就是收入。在市场化程度不高、现货不能转手交易的情况下,手续费收入能否维持生存都是个问题,增加的税收就更为有限了。

　　关于增加资源供应、保供。国家管网公司虽已成立,但还没有实质开放,建设交易中心' target=_blank>油气交易中心很难增加资源供应。今后,互联互通、全国调度将是常态,不论是否建设交易中心,各地解决保供问题都将不再那么困难。同时,在互联互通的情形下,“气气竞争”将成为可能,短时间内价格不一定大幅降低,但定价机制一定朝着市场化方向推进。因此,建设交易中心' target=_blank>油气交易中心也不是保供和降低用气成本的前提。

　　交易中心宜少不宜多,宜精不宜杂,全国应统一思想、形成合力,“1+1+N”模式布局最合适

　　交易中心' target=_blank>油气交易中心建设的目的是服务于油气市场化改革,旨在完善油气市场化机制,需要经历专业化、长时间的运作,并非是短期内获得快速收益的捷径。

　　在网络技术发展日趋成熟的当今,通过在已有的全国性交易中心' target=_blank>油气交易中心开设“专场”交易,即可实现在当地建立区域性交易中心' target=_blank>油气交易中心的全部功能,省时省力,事半功倍。从欧美经验来看,交易中心' target=_blank>油气交易中心建设需要避免盲目建设,也需避免同质竞争,但要加大监管力度,保证其公平公正。

　　因此交易中心的设立宜少不宜多,功能宜精不宜杂。

　　基于现有体制,建议全国以“1+1+N”的模式布局:第一个“1”是指期货交易场所,目前看在证监会旗下的某个期货交易所的可能性较大;第二个“1”指1家全国性现货交易中心' target=_blank>油气交易中心,应由政府统筹规划,全力支持一家,代表国家形成定价话语权和影响力;“N”指N个区域性的交收储存枢纽,根据管网设施布局合理规划。

　　最终,两个“1”可能会合并成一个“1”,期现联动形成合力,为争夺区域或国家定价话语权奠定基础。

　　在亚太地区天然气基准价格还未完全形成的当下,我国建设具有亚太乃至全球影响力的交易中心' target=_blank>油气交易中心,发现价格,增强价格影响力已是迫在眉睫。

　　全国应统一思想,形成合力,早日形成亚太乃至全球具有影响力的基准价格,为降低我国的用能成本、保障国家能源安全做出努力。

　　作者：刘毅军中国石油大学(北京)教授