正所谓夜长梦多，已酝酿两年多的沙特国有石油巨头沙特阿美' target=_blank>沙特阿美(SaudiAramco)首次公开募股(IPO)计划再次生变。这一次可能不仅仅是推迟上市时间，而是彻底“泡汤”。沙特阿美' target=_blank>沙特阿美上市受阻，是否会给沙特“愿景2030”战略带来负面影响尚待考量，但该国经济改革的不确定性因此大增已是不争的事实。

　　上市准备或已停滞

　　据《华尔街日报》7月9日报道，沙特阿美' target=_blank>沙特阿美的上市准备工作似乎已陷入停滞状态，沙特政府官员和该公司内部人士质疑IPO“几乎不会再推进”。沙特阿美' target=_blank>沙特阿美IPO一直被视为沙特经济多元化战略的核心，如果真的出现上市停摆的状况，或将拖累沙特经济开放进程。

　　消息人士透露，沙特政府和沙特阿美' target=_blank>沙特阿美完全没有准备好进行这一筹资规模或高达千亿美元的IPO，而IPO还会令沙特这一最宝贵资产面临前所未有的严格审查。在上市工作准备了两年后的今天，业内质疑沙特阿美' target=_blank>沙特阿美能否上市的声音络绎不绝。

　　一位不具名的沙特官员表示，沙特阿美' target=_blank>沙特阿美在纽约、伦敦或香港的股交所上市将带来太多法律风险，比如，可能面临股东诉讼。此外，沙特皇室似乎不再认为，将沙特阿美' target=_blank>沙特阿美推向市场是帮助该国筹措发展资金的唯一途径。

　　已非经济改革必须

　　事实上，业界普遍认为，沙特阿美' target=_blank>沙特阿美IPO对沙特经济改革的重要性正在逐渐降低。据美国CBS电视新闻网报道，去年，沙特逮捕了11名王室成员和4名大臣后，为国库追回了超过1000亿美元的资金，这一数额就已经和沙特阿美' target=_blank>沙特阿美IPO可能募得的资金相当。加上国际油价近来回暖，通过石油赚得钵满盆满的沙特，早就软化了对沙特阿美' target=_blank>沙特阿美IPO的前景预期。

　　目前，油价已达70美元/桶上下，这间接为沙特经济多元化战略提供了充足的资金。此外，沙特还在开拓其它资金渠道，一方面于2016年发行了175亿美元的主权债券；另一方面还加强和全球资本市场的联动，包括加入富时罗素(FTSERussell)的新兴市场指数，这意味着有数十亿美元被动投资基金流入沙特。

　　富时罗素首席执行官MarkMakepeace表示，沙特加入富时罗素新兴市场指数之后，全球投资人可以更方便地投资沙特，如购买指数的香港基金将自动进入沙特市场。

　　据悉，沙特阿美' target=_blank>沙特阿美的高管和外界顾问在过去数月里，一直在向沙特王储穆罕默德强调上市的风险。在沙特阿美' target=_blank>沙特阿美的顾问团队看来，该公司的“体积”对沙特本土交易所Tadawul而言太大，而在海外其它大型交易所上市则会涉及很多法律问题。

　　将沙特阿美' target=_blank>沙特阿美推向市场，是沙特为非石油产业发展筹措资金的手段，但由于Tadawul规模有限，即使只让小部分的股份上市，沙特阿美' target=_blank>沙特阿美的高估值也可能超过其承受力。而海外交易所也摩拳擦掌希望一举拿下沙特阿美' target=_blank>沙特阿美，美国总统特朗普曾在社交媒体上“喊话”沙特阿美' target=_blank>沙特阿美赴美上市，英国则为了沙特阿美' target=_blank>沙特阿美修改国有企业上市政策。

　　沙特石油部长兼沙特阿美' target=_blank>沙特阿美董事长法利赫6月下旬出席欧佩克和非欧佩克联合部长级会议时曾暗示，沙特阿美' target=_blank>沙特阿美上市不是小事情，正在解决相关风险，“如果能在2019年上市就已经很不错了”。但仅过了两周，法利赫在接受《金融时报》采访时就转了口风，称沙特政府尚未决定是否让沙特阿美' target=_blank>沙特阿美上市。

　　截至目前，沙特政府和沙特阿美' target=_blank>沙特阿美均未就“IPO是否停滞”做出官方说明，但法利赫的表态似乎间接证实了这一结果。彭博社7月10日消息称，沙特阿美' target=_blank>沙特阿美内部负责IPO的高管AbdullahbinIbrahimal-Saadan已经于6月离职，虽然沙特阿美' target=_blank>沙特阿美并未宣布这一消息，但其实已经安排了新的负责IPO事宜的高管。

　　此外，如果沙特阿美' target=_blank>沙特阿美IPO停滞，也将给包括摩根大通、汇丰银行和摩根士丹利在内的华尔街投行带来打击。据了解，过去两年间，上述投行均派出团队进驻沙特，争先恐后为沙特阿美' target=_blank>沙特阿美上市“出谋划策”，前期投入了巨大人力物力，并只收取了极少的费用。

　　有分析人士指出，目前沙特阿美' target=_blank>沙特阿美上市之路何去何从，主要取决于沙特王室的态度，而沙特王储穆罕默德作为沙特的实际掌舵者，自然需要权衡该公司在沙特资本市场的角色定位以及作用。可以肯定的是，业内对于沙特阿美' target=_blank>沙特阿美上市一事的情绪已经从两年前的兴奋变成了如今的淡然，这一鲜明对比似乎间接说明了“沙特王室将摇钱树推向市场的信念正在日渐殆尽”。