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BP、雪佛龙和埃克森美孚正陷入投资还是分红的纠结中，但惨烈的财务状况恐怕无法允许它们再继续浪费时间，尽管BP首席执行官鲍勃·杜德利预计2016年下半年市场开始调整，油价有望恢复平衡，但业内对于3家公司的投资战略已持质疑态度，甚至认为存在根本性缺陷。
看看上述3家公司的业绩数据。BP 2015年亏损严重，创20年最差业绩，全年亏损达65亿美元。BP2015年第四季度盈利同比大幅下滑91%，剔除一次性项目与库存调整后的利润规模从2014年同期的22.4亿美元降至1.96亿美元，大幅低于市场预期的8.15亿美元均值。这已是该公司连续6个季度出现利润规模下滑，利空业绩打压该公司在伦敦证交所的股票价格。
雪佛龙则迎来13年来首次季度亏损。油价下跌迫使雪佛龙减记资产价值，致使2015年第四季度业绩出现自2002年以来首次亏损，从2014年同期的净盈利35亿美元合每股1.85美元，转为净亏损5.88亿美元合每股31美分，远逊于汤森路透分析师平均预期的45美分。该公司上游业务影响最大，在美上游业务从2014年同期的盈利4.32亿美元降至亏损19.5亿美元，下游业务利润下滑近一半，降至4.96亿美元。
与上述两家公司相比，埃克森美孚甚至可以算是“良好”。2015年第四季度盈利大幅下挫58%，从2014年同期的65.7亿美元合每股1.56美元，降至27.8亿美元合每股67美分，略高于汤森路透分析师平均预期的63美分。此外，埃克森美孚2015年第四季度油气产量增长4.8%。
能源经济学家菲利普·弗莱杰表示，那些执着于高成本项目的能源巨头，如果还将希望寄托于油价强劲反弹的预估且执意投资，指望未来20年获得丰厚回报的可能性将变得非常低。石油巨头始终认不清行业不景气的现实，一味以“临时状态”应对，但裁员、削支、减产等皆是治标不治本的手段，因此在是否分红的问题上才会如此纠结。
以曾被誉为油气项目现代奇迹的澳大利亚高庚天然气项目(Gorgon)为例，1月底该项目终于启动，第一批LNG船货即将出口。对项目运营商雪佛龙来说，这并不能算是一个福音，因为这个千回百转的项目蕴藏了太多辛酸和悲伤：多年延误、成本超支、劳工纠纷……现在又加上了一条“能源价格降至10年来新低”的“新疤”。颇为讽刺的是，BP和埃克森美孚也是高庚项目的主要合作伙伴。
高庚项目于2009年问世，当时原油价格已下降一半以上，但雪佛龙仍然义无反顾地开展了这个耗资巨大的天然气项目，间接凸现出在不可预测的价格波动之下石油公司投资战略的漏洞，项目利润率好坏直接反映在企业账面上。
摩根士丹利统计，2016年全球超过230个等待批准的项目中仅有9个大型项目“可能实现”并有望获得批准，这其中包括BP位于墨西哥湾价值100亿美元的Mad Dog 2深水石油项目、意大利埃尼位于埃及海岸的Zohr天然气项目等。
这样紧张的行业状况，分红只会变得越来越缥缈。惠誉国际日前警告称，如果到下半年油价还无法反弹，油企派息将面临风险。油价下跌致使油企财务状况承压，即将面临评级下调，BP就面临着负债率上升的问题，截至2015年底，该公司净负债权益比攀升至21.6%，比2014年上升约5个百分点。2月1日，信用评级机构标准普尔已将BP列入负面观察名单。
惠誉国际指出，如果油价到2018年能够逐步回升至每桶60美元，任何评级行动的力度都可能较为温和;如果油价没有出现预期中的反弹，情况就会发生变化;如果油价下跌的局面持续更长时间，预计大型石油公司将大力削减股息等非必需性支出，以平衡现金流和控制债务水平。
《华尔街日报》援引金融数据供应商Markit《股息预测》(Dividend Forecasting)报告指出，能源供求不平衡将在2016年继续，这或使油气公司在2016年削减120亿美元股息红利。据统计，全球有10家市值超过100亿美元的能源公司准备削减股息，其中包括管道巨头金德摩根(Kinder Morgan)，埃尼以及美国诺贝尔能源(Noble Energy)。大型油气公司股息或在2016年降至1470亿美元，较2014年的1893亿美元缩水22%。
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